中东战火致日韩股市崩盘基金经理惊魂时刻险遭强制平仓

2026年3月5日早盘，韩国综合指数与日经225指数分别一度回升11.7%与4.2%，但这已不能阻止迟洪斐进一步减持亚太地区股票仓位。作为一位有着逾10年操盘经验的亚太股票投资基金经理，他管理着逾4亿美元资金，其中30%投向日韩股市。然而，一场突如其来的风暴让他几乎遭遇职业生涯中最惊险的时刻。

韩国股市创十年最大跌幅

3月4日当天，韩国综合指数与日经225指数分别下跌12.06%、3.61%，其中韩国综合指数创下过去10多年以来的最大单日跌幅。迟洪斐认为，日韩股市本轮大跌的直接推手，是中东战火蔓延导致霍尔木兹海峡航运中断。

市场预期，高度依赖中东原油的日韩等亚太地区经济体将首当其冲，从而引发了股市的恐慌性抛售潮。全球资金流向因此骤然逆转。此前，受日本财政扩张政策预期与存储芯片价格上涨驱动，全球资本曾涌入日韩股市。以韩国股指为例，今年前两个月的涨幅便超20%，表现位居全球前列。然而，这场发生在数千公里之外的战争，正令资本迅速变脸。

外资两天撤离超70亿美元

在线金融交易服务提供商CMCMarkets的亚洲及中东业务负责人ChristopherForbes表示，在霍尔木兹海峡被封锁后，韩国股市买盘几近蒸发，因为外资在过去两个交易日撤出逾70亿美元。

3月4日韩国综合指数跌幅超过12%后，迟洪斐接到经纪商的电话，要求他在当天收盘前务必补缴30万美元交易保证金，以维系5倍杠杆日韩股票投资组合持仓。若这笔保证金没能在收盘前缴纳，经纪商将采取强制平仓举措。

为了避免日韩股票投资组合被强制平仓，迟洪斐迅速采取了补救措施：与托管银行紧急沟通，通过资产质押筹集30万美元资金，填补保证金缺口；同时还在日韩股票投资组合中加仓VIX恐慌指数期货看涨合约，对冲日韩股票下跌压力。

高杠杆账户排队被强平

这位经纪商告诉迟洪斐，他的处境不算是"最危险的"。3月2日以来，三星电子与SK海力士的股票累计跌幅达到20%，导致多家西方国家基金创设的韩国半导体股票高杠杆投资账户在3月4日早盘被强制平仓。

所幸的是，3月4日午盘日韩股市指数走势略显企稳，令他逃过一劫。但是，这不足以平息金融市场的恐慌情绪。迟洪斐注意到，尽管3月5日日韩股市显著反弹，越来越多的亚太股票投资基金经理在投资模型里，依然倾向使用一个极端场景，即霍尔木兹海峡航运中断时间超过1个月。

"当下，保住本金已经比火中取栗更重要。"迟洪斐说。这暴露了拥挤交易与高杠杆投资潮涌的脆弱性——一旦中东战火、霍尔木兹海峡航运中断等"黑天鹅"事件发生，这些资本便会迅速转向，成为引发多头踩踏的始作俑者。